基本金属市场主基调为震荡

  
    　　基本金属价格在创出历史新高的同时，波动幅度也是历史上罕见的。 
　　近两周以来，价格在经过一段长期上涨之后，变为横向的震荡走势。由于前期价格上升势头比较疯狂，因而一旦市场停止上涨，就会引发累积起来的获利能量，加剧价格波动。笔者认为这一影响不会马上消除，震荡现象将延续。
　　首先，价格暂停上升走势是有全球经济背景的。早在今年1月底2月初，美联储对于通货膨胀的态度，以及没有停止升息意愿的货币政策，使价格一度出现了调整走势。然而3个月后（即本月10日），美联储将联邦基金利率推升至5％，市场人士再次高度关注美联储继续升息的可能性。尤其是美国4月CPI数据高于市场预期，核心消费物价指数上升0.2%，引发了市场对美国通货膨胀压力的担忧。
　　笔者以为，美联储会继续选择加息。首先，能源价格和国际资源都面临一个长期性的高价走势，特别是油价的长期压力，是主导美联储持续性加息的关键因素。
　　其次，美联储通过缓慢加息，减缓美元暴跌的速度。而且，美国与其他经济体利差的扩大，导致国际资本流向逆转，一方面缓和了美国贸易赤字的压力，另一方面又弥补了美国低储蓄的缺憾。在6月美联储例会以及CPI数据出现以前，市场将继续谨慎观望。
　　再次，技术条件暂时不支持价格立即重拾升势。目前的总体持仓量没有大幅减少，成交量又呈现不规则配比，只能说明市场换手比较积极，逢低买入和逢高卖出成为市场的主旋律，笔者认为这一现象的出现和交易所提高保证金有着密切的关系。
　　价格经过暴涨和大幅度调整后，市场人气也受到一定程度的打击，看涨者、看空者变得越发小心谨慎。加上交易所提高保证金后，市场上的流动性变差，交易者的心理实际上处于恐惧中，把握头寸的自信心出现了动摇，在K线组合上阴阳线交错反映了这一现象。
　　从摆动指标上看，日线图表上摆动指标得到修复，但是周线月线上的摆动指标还处于一个较高水平，因此中线技术上不具备价格连续性走强的条件。
　　周末CFTC持仓报告显示基金空头头寸大幅增加，但是从能源和贵金属持仓报告中看，基金仍然持有大部分多头，更何况远期合约没有出现指数型基金退场的有力证据，因而看涨看跌都不是现在的积极态度，价格震荡是目前比较现实的看法。

（《国际金融报 》）