上周金价大跌55美元 会否波段见顶

    上周重要经济数据趋于平淡，但弱势美元渐渐成为新焦点引起市场非议，认为美国默许美元贬值带有极强的政治色彩，而美国官方则对支持强势美元政策信誓旦旦，再加上美元近期在技术面上的超跌，促使上周美元形成三阳两阴的超跌反弹态势。而整个贵金属及大宗商品原材料基本金属则承压大幅回调。但笔者倾向主要为技术面的超涨获利回吐，当前支撑黄金牛市舞台的基本面没有丝毫变化。

　　国际原油价格近期虽回软至70美元下方，但68美元的动态支撑较为明显。上周五在金银及大宗商品大幅暴跌的情况下，国际原油价格则呈现较为明显的回调抵抗。且从技术形态而言，国际原油价格目前可以客观看作上行突破前的旗形整理。在目前国际原油产能趋于饱和情况下，石油输出国组织（OPEC）成员国部长也纷纷表态对当前高企的油价无能为力。而世界各国财长对由此引发的通膨忧虑则日渐强烈，从近期美国联邦储备委员会（FED）及美国财长斯诺发表的言论来看，当前对通膨的控制似乎仍成为影响货币政策的主导，而略显疲软的经济数据似乎没有动摇FED暂时紧缩货币政策的决心，美元也因此获得提振，促成上周超跌反弹。但此后长期以来的通膨忧虑，必将继续支撑黄金市场。

　　世界总体产金相对萎缩及市场需求持续放大形成的缺口，仍将在今后几年支撑黄金市场。目前的市场需求主要体现为工业需求、首饰用金、国际游资的避险储备、各国央行的黄金储备调整等。工业用金大体趋于平衡，增长不太明显；首饰用金因为象中国一样的发展中国家日渐富裕，以及市场渐趋开放，用金增长幅度稍微明显。例如中国的首饰用金需求年增长在20％以上；由于近年地缘政治及通货膨胀等诸多因素造成的金市避险需求增幅巨大，当然其中也不排除基金等商业机构的投机性需求，这是近年金价持续牛市最重要的因素；世界各国央行黄金储备结构仍主要体现为央行的增持，去年南非、俄罗斯、阿根廷央行就曾明确发出增持黄金储备的表态，而近段时期市场再度传言中国可能大幅增加黄金储备。其实，亚洲国家增持黄金储备早已不是什么秘密，基于应对庞大外汇储备的风险，亚洲各国央行应该早就开始了黄金储备的增持，中国黄金市场渐渐开放之后的藏金于民也是黄金储备的另外一种表现手段。而中东国家在原油暴涨中的获利向黄金储备转化，也不是秘密。

　　美元基于昭然若示的政治贬值持续，仍将构成金市宏观支撑。美元政治贬值，以及美国敦促中国人民币汇改进程双管齐下，主要目的为扭转美国国际贸易失衡的表象。

　　伊朗核问题悬念依然将支撑未来居于避险的金市。近期市场关于核问题政治危机可能缓解，仅仅体现为市场或安理会的一厢情愿。而伊朗政府则态度强硬，誓将基于核能研究的铀浓缩进行到底，而这令以美国为首的西方国家无法容忍。

　　上周金价以714.30美元开盘，最高上试720.00美元，最低下探651.10美元，报收659.20美元，较前交易周大幅下跌54.60美元，跌幅7.65％，周K线呈现一根巨阴，基本完全回吐此前两周涨幅。

　　上周美元以83.75点开盘，最高上试85.36点，最低下探83.59点，报收84.84点，较前交易周上涨96点，涨幅1.14％，周K线呈现一根超跌反弹的中阳，回收前交易周跌幅。

　　上周银价以13.32美元开盘，最高上试14.50美元，最低下探12.12美元，报收12.38美元，较前交易周下跌1.93美元，跌幅13.49％，周K线呈一根巨阴回吐此前四周振荡碎阳累积涨幅。

　　上周美元上周美元总体呈现振荡回稳的超跌反弹走势。如月线图示，美国近期稍显疲软的经济数据，及美元贬值附加的政治色彩，使得美元形成宏观头肩底的可能已渐渐变小，并且2004年形成的左肩上周一度被下穿，而较为理想的头肩底形态右肩理应比左肩稍高。当然，目前5月K线尚未定格，但笔者以为美元宏观头肩底失败的可能极大。目前美元月线下档基本没有技术支撑。但从周K线形态上看，图示美元周线一个赫然明显的头肩顶基本形成。目前的超跌反弹，刚好对应于2004年的复合形态回抽。2004年4月对应的形态高点在85.32点，当前美元反弹的最高点位为85.36点。笔者近期一直分析，美元的超跌反弹可能难以逾越86点。而从技术面分析，上周美元的反弹也主要体现为超跌的技术面指引。从日K线形态上看。上周美元虽呈现三阳夹两阴的反弹态势，但相对于此前凌厉的下跌角度而言，美元的超跌反弹显得疲软。笔者之前从美元运行的波段内部结构也做过分析，美元的弱势反弹同样可能难以逾越86点。

国际白银市场，上周银价呈现一阳四阴回调走势。五月动态K线也呈现一根冲高回落的长阴线，回吐四月长阳过半涨幅，市场似理应存在下跌惯性。但从月线技术指标分析，目前银价仍属正常调整范畴。目前银价仅仅承压于BULL上轨而回落。其它多数月线指标也显示银价处于强势区域，且极度超涨的技术指标得到了良好修复。 

　　而周K线则是一个让人堪虞的形态。此前大幅振荡凝重趋升的四小阳，已显示银价上档面临较强阻力。上周银价一根长阴尽吞此前四阳的K线组合，似乎显示市场主力对此前追多的投资者一网打尽，短多悉数请君入瓮。但就该K线组合形态而言，应该引起市场警惕，但笔者认为未必竟然。目前银价的中观上行趋势并未彻底破坏，目前银价周线组合形态与2004年4、12月见顶颇有几分类似之处，但笔者通过基金资金流向，及日线组合形态进一步分析认为，目前银价与此前波段头部周线组合形似而神不似。

　　从日K线形态分析，近三日银价在金价及其它大宗商品金属受到大幅打压情况下，存在明显下跌抵抗，日线跌幅及下跌动能存在衰减态势，尤其以上周五走势最为明显，要知道银价涨跌幅度落后于金价的情况是非常少见的。目前银价已触及季度均线支撑，该均线近一年一直是银价回荡的终极支撑，目前可能也不会轻易告破。此外如日线图示，目前银价回调刚好精确触及L1L2箱体底线，笔者仍倾向为极佳买进时机。从技术指标来看，目前银价回调至布林下轨附近，历史经验证明至少会存在短期支撑；而其它技术指标则显示银价呈现极度超跌，或超跌之后的背离信号，笔者以为极佳的买进时机已经来临。

　　而从基金在COMEX市场中的期银持仓变动分析，笔者也倾向银价已处强势调整尾声，且空头打压抛盘应该接近尾声。截至5月16日当周，基金在COMEX市场中期银的净多持仓已由前交易周的29826手减持至26070手，净多减持3756手，而对应银价下跌0.88美元（或6.1％）。目前基金在COMEX市场中期银净多持仓仍处于至2005年9月20日当周以来的最低水平。而最近三日银价再度累积大幅下跌超过9％，笔者以为这是基金利用剩余不多的筹码最后打压，以期求得更为廉价头寸的表现。这与2004年两次银价波段头部基金持仓分布迥然不同，也是笔者认为两处形似而神不似的重要因素。

　　国际黄金市场，上周金价呈现两根长阴夹三颗星的走势，超过7.5％的周跌幅为近25年罕见。而金价至730美元回调到上周五的651美元，最大回调幅度约80美元，调整幅度已超过10％，而这仅仅为6个交易日内调整幅度。可见在市场投机气氛极其浓厚的时候，也需警惕市场不期而遇的风险。在金价短期大幅回调之后，是确认金价波段头部，还是新的介入机会再度来临，为投资者倍加关注。从月K线形态分析，目前五月动态月线为一典型大幅上涨之后的射击之星，如果最终月K线如此定格，则往往意味着金价波段见顶，六月的金市理应不容乐观。当然，在6月金市历经考验之后，也不排除5月K线演化成仙人指路，指引金价冲击800美元。但相对于白银及其它基本金属的动态长阴而言，金价尚有涨幅的射击之星，已显示出实属难得的强势，目前金价月K线仍显示超涨信号。

　　从周K线形态观察，上周金价长阴基本完全回吐此前两周中长阳累积涨幅，金价在连续大幅上涨之后，一根长阴横空贯下，使得金市晴空遭遇倾盆大雨。而上下影皆相对较短的K线形态，又使得金价似乎仍具惯性走跌动能。但如果存在这个惯性过程，则理应在周一盘面反应。周线技术指标则依然显示金价运行形态良好，周线布林轨道显示，本周金价将在650美元的中枢线附近存在有效支撑；上周长阴使得极度超涨的周线RSI得到一步到位的彻底修复；周线抛物转向指标同样将波段支撑指向650美元左右；但周线RSI则呈现高位死叉。

　　从日K线形态观察，上周金价跌幅主要由周一、周五的两根长阴构成。笔者稍早通过三种不同的技术分析方法推导金价在735～740美元区间可能遭遇强大阻力，并建议资讯会员投资者在710美元上方逢高兑现获利。而市场最终最高上试730美元，与理论目标推导误差仅在1％的区间以内。但当前金价是否已进入波段调整恐最为投资者关注。目前金价已触及30日均线支撑，通过近一年的牛市运行分析，金价在该线附近至少会产生明显反弹，甚至不排除结束调整上行。从本轮金价至534.30美元起涨以来的波段内部结构分析，如图所示，其回荡的23.6％（683.80美元）刚好构成上周一至周四的金价支撑。而其回调的38.20％（655.30美元）则往往体现出更强的波段回调支撑。而短期技术指标则体现较为明显的超跌信号。